В условиях всеобщей финансовой нестабильности, риски, связанные с непредсказуемыми колебаниями курсов национальных валют становятся все более актуальными. Прежде всего, с ними сталкиваются компании с устойчивыми международными экономическими связями. Это предприятия, экспортирующие свою продукцию и конвертирующие выручку в рубли или фирмы-импортеры, в хозяйственной деятельности которых используются ввозимые из-за рубежа товары или услуги. Валютным рискам подвержены также отечественные компании, заимствования которых номинированы в иностранных валютах.
Хеджирование бизнес-процессов, связанных с валютными рисками, - единственный способ обеспечить стабильную хозяйственную деятельность фирмы в условиях непредсказуемости колебаний валютных курсов. Хеджирование в данном случае – это процедура страхования рисков изменения котировок методом открытия противоположной позиции на срочном рынке для нейтрализации ценовых колебаний на определенном промежутке времени. В качестве инструментов обычно используются производные финансовые инструменты (деривативы): фьючерсные и форвардные валютные контракты и опционы.
В зависимости от того, что именно страхуется: рост курса рубля или его падение по отношению к конкретной валюте, применяется хеджирование покупкой или продажей. Хедж покупателя (длинный хедж) обеспечивает нейтрализацию потерь от снижения курса отечественной валюты; хедж продавца (короткий хедж) убережет от риска потерь при росте курса рубля. Как покупателю, так и продавцу следует помнить, что хеджирование валютных рисков снижает не только риски, но и возможный доход от курсовой разницы.
Фирма-экспортер, имея выручку в иностранной валюте, а расходы – в рублях, несет потери при росте рубля. Для того чтобы хеджировать риски в данной ситуации, необходимо открыть короткую позицию по фьючерсу на инвалюту или купить опцион «на продажу» (опцион пут), позволяющий продать валюту по фиксированной цене. В результате потери от снижения курса иностранной валюты покроются прибылью от производных инструментов.
Иначе выглядит ситуация, если компания несет потери при росте котировок инвалюты. Так бывает, если выручка номинирована в рублях, а необходимые для ее производства компоненты импортные. Похожие риски возникают, если имеется долларовый (или в евро) кредит. В данном случае для хеджирования покупается фьючерс на валюту или опцион «на покупку» (опцион колл). Кредитные деривативы возместят возросшие затраты на импортные товары и комплектующие или обслуживание кредита будут компенсированы доходами от деривативов.
Финансовые компании активно предлагают корпоративным клиентам услуги по страхованию валютных рисков с использованием биржевых и внебиржевых производных финансовых инструментов. Специалисты компании представят всю необходимую информацию о преимуществах и особенностях тех или иных инструментов хеджирования и разработают долгосрочную стратегию страхования валютных рисков для каждого конкретного бизнеса.
В отличие от мировой практики, российский бизнес с недоверием и неохотно обращается к хеджированию валютных рисков, несмотря на усиливающуюся волатильность на валютных рынках. Причина в отсутствии наработанного опыта подобных операций и в нежелании отвлекать капитал. Имеют место также завышенные ожидания: кредитные деривативы и инструменты хеджирования многие ошибочно принимают за спекулятивные, отсюда разочарование невысокой доходностью. Хеджирование валютных рисков следует воспринимать как способ нейтрализации негативные последствий резких изменений валютных курсов в будущем, позволяющий избежать возможных финансовых потерь. Хеджирование делает бизнес более предсказуемым и упрощает процесс планирования финансовой деятельности, позволяя, благодаря нивелированию резких колебаний, исходить из более-менее стабильных значений валютных курсов.
